Washington
7 décembre – .
Barkin a déclaré que les données avaient déclenché une vente sur les marchés obligataires américains, l’incitant à parler au téléphone avec le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, quelques jours après avoir soutenu une hausse des taux au-delà de ce que la banque centrale avait pratiquement promis d’annoncer. « Déplacez-vous aussi vite que possible sans casser des choses », a déclaré Barkin à propos de son message à Powell lors d’une interview le mois dernier.
Selon le calendrier public de Powell vendredi et lundi
Il s’agissait de l’une d’une série de conversations que Powell a eues avec les responsables de la fixation des taux de la Fed depuis la publication des données, alors que le banquier central le plus puissant du monde tente de mettre fin à des mois de débat sur l’opportunité d’agir. débat en cours. Renforcer les mesures pour freiner l’inflation…
En quelques jours
La Fed a annoncé une hausse des taux plus importante que prévu de 75 points de base, la plus grande étape en près de 30 ans et faisant partie de la plus forte hausse depuis les années 1980. C’est un indice que les banques centrales du monde se joignent à l’inversion de décennies de politiques d’argent bon marché qui façonneront la fortune économique des gens du monde entier.
Il y a à peine dix ans
Les banquiers centraux étaient salués pour avoir renfloué les économies de la crise financière mondiale, et maintenant leur crédibilité est en jeu alors qu’ils luttent contre une inflation jamais vue depuis des décennies.
De Washington à Francfort en passant par Wellington
Le mantra est que de nouvelles hausses de taux sont nécessaires, même si – comme Powell l’a déclaré publiquement – cela signifiera « un peu de douleur ». Des coûts d’emprunt plus élevés peuvent exercer une pression sur les propriétaires et comprimer les marges des entreprises.
On s’attend à ce que leurs emplois deviennent plus difficiles l’année prochaine
Défi : S’entendre sur la vitesse et l’ampleur de l’aggravation des difficultés économiques. Powell a déjà fait face à des critiques bipartites au Congrès des États-Unis d’Amérique ; la politique monétaire en Europe a été contestée par des politiciens, dont le président français Emmanuel Macron, qui a dit aux banquiers centraux d’être « très prudents ».
Powell
Qui a refusé d’être interviewé pour cette histoire, a déclaré publiquement à plusieurs reprises qu’il souhaitait éviter les erreurs des banquiers centraux qui ont agi trop lentement dans les années 1970, mais il est également conscient des risques de crédit inattendus sur les marchés financiers.
Avant la publication des données sur les prix en juin
Les responsables de la Fed ont exprimé des avis mitigés sur la nature temporaire de la flambée de l’inflation et sur les mesures nécessaires. Les nouveaux chiffres suggèrent qu’il est profondément enraciné et que les petits gains réalisés auparavant n’ont pas fonctionné.
Expliquant la hausse des taux de juin
Powell a déclaré plus tard aux journalistes qu’une ou deux fois seulement au cours de sa carrière de 10 ans à la Fed, de telles données révolutionnaires avaient été si proches d’une décision sur les taux. A ceux qui disent qu’il bougeait trop lentement, il a admis à plusieurs reprises « avec le recul » qu’il aurait bougé plus tôt.
panneau d’avertissement.
Après des années d’inflation bénigne
Les responsables de la Fed et d’autres banquiers centraux affirment être confrontés à une série d’événements perturbateurs indépendants de leur volonté, de la pandémie de COVID-19 à la guerre en Ukraine.
Augustin Carstens
Président de la BRI basée en Suisse, a déclaré qu’il y avait peu de précédents pour passer d’une ère de faible croissance des prix à un point où « les décideurs doivent tout mettre en œuvre pour réduire l’inflation ». Une banque centrale en tant que banque centrale..
Aux États-Unis
Des signes de hausse de l’inflation ont commencé à apparaître l’année dernière, allant de pénuries de main-d’œuvre à une offre croissante de biens et de services.
Barkin de la Fed de Richmond a déclaré à Reuters qu’il revenait d’une visite en juin 2021 à Charleston, en Caroline du Sud, et était intrigué par les preuves anecdotiques que beaucoup ne retournaient pas au travail. Il dit avoir remarqué que les parents ont du mal à trouver une garderie.
David Artiger
Directeur de la recherche à la Fed d’Atlanta, a déclaré que le consensus selon lequel les pénuries d’approvisionnement en biens et services s’atténueront progressivement au cours de la période ne se reflète pas dans les données et les preuves anecdotiques.
La Fed insiste sur le fait que la flambée de l’inflation s’atténuera à mesure que l’économie frappée par la pandémie reviendra à la normale. « Nous continuons de nous attendre à ce que l’inflation baisse cette année », a déclaré Powell en janvier, alors que la banque centrale américaine continuait de maintenir les taux d’intérêt proches de zéro.
La banque centrale a commencé à relever ses taux en mars
Mais ses responsables sont restés divisés sur le montant supplémentaire nécessaire jusqu’à ce que les données sur les prix à la consommation en juin concluent le débat.
Organisation du faucon.
Le passage de la Fed à une position plus agressive sans effrayer les marchés a aidé à construire une majorité à la Banque centrale européenne (BCE) basée à Francfort en faveur d’une action ferme.
Au début de l’été
Un groupe de « faucons » politiques poussaient la BCE à s’engager dans une hausse de taux de plus de 25 points de base, les discussions prenant des indices de la Fed, selon plus d’une douzaine de responsables ayant une connaissance directe de la question.
Les craintes que des taux plus élevés n’entraînent une flambée des coûts d’emprunt pour les pays très endettés de la zone euro, notamment l’Italie, ont conduit à un accord en juin pour les aider via le soi-disant « instrument de protection de la transmission » (TPI) s’il doit être activé pour consolider leur dette..
Philip Lane
Économiste en chef de la BCE et l’une des « colombes » contre un resserrement rapide de la politique, a déclaré à Reuters: « Il est largement admis que le TPI rendra également le cycle de hausse des taux plus flexible en traitant les risques extrêmes de manière plus fluide. »
Lors de la réunion de la BCE en juillet
Les faucons menés par l’Allemande Isabelle Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, le président de la banque centrale néerlandaise Klaas Noether et le président de la Bundesbank Joachim Nagel ont poussé à un mouvement plus important que les 0,25 % signalés au marché. La même dizaine d’officiels..
Coordonné par des appels téléphoniques et des réunions en face à face
Le groupe a tenté de convaincre Lane qu’il disposait désormais d’une majorité au sein du conseil d’administration chargé de fixer les taux pour prendre une telle décision, ont déclaré les responsables. La BCE a annoncé une hausse des taux de 0,5 % en juillet, suivie d’une hausse de 0,75 % en septembre, la plus forte hausse depuis 1999. Parallèlement à la Réserve fédérale, une nouvelle hausse de taux de 75 points de base a eu lieu le 2 novembre.
Répondant à la demande de commentaires de Schnabel
Un porte-parole de la BCE a déclaré que les décisions politiques sont prises lors des réunions du conseil des gouverneurs après avoir évalué toutes les informations reçues et échangé des points de vue en profondeur.
Une confrontation imminente ? .
Alors que certains économistes disent que le pic d’inflation est peut-être à l’horizon
Les banquiers centraux sont encore loin d’avoir maîtrisé l’inflation. Aux États-Unis, il est plus de trois fois l’objectif de 2 % de la Fed, selon la mesure préférée de la Fed.
Powell a déclaré la semaine dernière que la Fed « ralentissait » le rythme des hausses de taux. Les marchés financiers s’attendent maintenant à ce que la Fed relève ses taux d’intérêt de 0,50 % lors de sa prochaine réunion à la mi-décembre – la même augmentation que la Banque centrale européenne devrait annoncer un jour plus tard.
Cependant
Powell et la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ont insisté pour continuer à augmenter les taux. Certains banquiers centraux craignent que les politiciens ne réagissent en augmentant les dépenses publiques, exacerbant les pressions inflationnistes que leur thérapie de hausse des taux vise à remédier.
La semaine dernière
Lagarde a averti que de telles dépenses pourraient faire grimper la demande et la déconnecter davantage de l’offre, de sorte qu’elles « pourraient obliger la politique monétaire à se resserrer plus que nécessaire », notant que de telles dépenses ont déjà eu lieu dans la zone euro. .
L’ancien responsable de la Banque d’Angleterre
Charles Goodhart, estime que les niveaux records de dette publique pourraient à un moment donné constituer un risque pour la stabilité financière au point que la banque centrale pourrait devoir abandonner les mesures de resserrement de la politique à mi-parcours.
Si cela se produit
Les banquiers centraux « devront changer de cap pour empêcher les marchés de la dette de devenir plus désordonnés », a déclaré Goodhart à Reuters.
Carstens de la BRI a déclaré qu’il était convaincu que la banque centrale resterait ferme dans la lutte contre l’inflation. Mais, a-t-il dit, les deux dernières années ont montré à quel point la coordination globale de la politique économique est importante et que la vieille notion des banquiers centraux en tant que « premiers intervenants » est dépassée.
« Au fur et à mesure que nous avançons
Ce ne sera peut-être pas nécessairement le cas – du moins pas dans la mesure où nous l’avons vu au cours des dernières décennies. ».
💡Ressources et références
« Reuters.com » via : L’inflation manquée fait reculer les banques centrales..