Francfort
25 novembre – .
Philip Lane et Isabel Schnabel
Qui dirigent le débat économique du conseil d’administration de la BCE, ont présenté cette semaine des points de vue très différents sur la question de savoir si la banque centrale de la zone euro devrait réduire les hausses de taux et même sur la manière de mesurer l’inflation.
L’économiste en chef de la BCE
Lane, estime que la croissance record des prix commencera à être compensée l’année prochaine, affirmant que de nombreux arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux de 75 points de base « n’existent plus ».
Il a ajouté que les chocs économiques successifs de la pandémie de COVID et la flambée des prix de l’énergie signifiaient que les chiffres actuels de l’inflation devaient être pris avec un grain de sel, car les prévisions indiquaient une baisse rapide de l’inflation.
Pendant ce temps
Schnabel a rejeté l’idée de hausses de taux modestes et s’en est pris aux prévisions économiques, soulignant que plus l’inflation est autorisée à rester élevée, plus le risque qu’elle prendra sera grand.
Ils étaient également divisés sur les perspectives des salaires
Lane affirmant qu’ils devraient être « surveillés de près » pour tout signe de croissance des salaires, tandis que Schnabel a appelé la BCE à « empêcher une spirale salaires-prix » avant même que cela ne se produise, car les salaires sont émouvant « Montée relativement rapide ».
Leur divergence apparente a ajouté à l’incertitude des investisseurs quant à l’ampleur de la prochaine hausse des taux de la BCE, qui est attendue dans moins de trois semaines, et où les coûts d’emprunt pourraient finalement culminer.
Les paris du marché ont oscillé entre 50 et 75 points de base lorsque les décideurs politiques se sont réunis le 15 décembre.
« C’est très excitant
Mais il est devenu impossible pour les acteurs du marché de prédire la BCE », a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la macro chez ING.
profonde incertitude.
La BCE a surpris les marchés avec des hausses de taux plus importantes que prévu en juillet et septembre, et a depuis déclaré qu’elle ne fournirait aucune indication sur les actions futures, mais qu’elle « dépendrait plutôt des données ».
Cela lui a épargné un changement de stratégie plus douloureux après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, est passée de l’exclusion des hausses de taux cette année à la présidence du cycle de resserrement le plus prononcé de l’histoire de l’euro.
L’économiste de la Danske Bank
Piet Christiansen, a déclaré que la réunion de décembre discutera enfin des données d’inflation sous-jacentes pour novembre, attendues le 30 novembre.
« Les faucons ont été aux commandes toute l’année et cela se résumera aux chiffres de l’inflation de novembre », a déclaré Christiansen. « Si l’inflation sous-jacente est plus élevée – elle est plus élevée pour moi – il sera difficile pour les colombes d’argumenter en faveur d’un ralentissement…
L’objectif de Lagarde d’une réconciliation entre les 25 membres du conseil d’administration a de nouveau été frappé par la division publique après la fin du mandat de son prédécesseur, Mario Draghi.
Contrairement à l’ère Draghi
Où le comité exécutif de six membres était majoritairement uni derrière un président parfois autocratique, la direction de la BCE est désormais souvent en désaccord.
Schnabel et le vice-président Luis de Guindos ont souligné l’inflation sous-jacente
Qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l’énergie, comme un indicateur clé à surveiller.
Mais Lane a déclaré vendredi dans un article de blog qu’il avait peut-être « exagéré » l’ampleur de l’inflation en cours…
Fabio Panetta
Membre du conseil d’administration, qui a mené un combat long et largement solitaire pour amener la BCE sur une voie plus accommodante de hausses de taux, a récemment été soutenu par plusieurs membres du conseil des gouverneurs.
Brzeski d’ING a déclaré
« Mme Lagarde tient tellement à rallier l’équipe que maintenant même ses propres collègues de la BCE sont désireux d’ouvrir le combat. »
La BCE n’est pas la seule à cet égard
Le président de la Fed, Jerome Powell, étant considéré comme « plus dur » que son adjoint, Lyle Brainard, dans leurs échanges publics.
Dirk Schumacher
Économiste chez Natixis, pense que le débat public est utile, mais pense que les décideurs de la BCE « bluffent » lorsqu’ils font allusion à un taux de pointe d’environ 3%.
Il estime que si la BCE voulait à elle seule ramener l’inflation à 2%
Il faudrait discuter d’un taux de 5%, mais cela conduirait à une récession trop profonde.
« Il y avait un élément de bravade là-bas parce qu’ils savaient qu’ils devaient aussi avoir de la chance », a déclaré Schumacher.
« L’inflation est due à des facteurs indépendants de leur volonté »
A-t-il ajouté, citant les prix de l’énergie, les tensions géopolitiques et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement comme certains des facteurs…
💡 Sources et références
« Reuters.com », via : Analyse : les présidents de la BCE débattent des perspectives, les investisseurs se grattent la tête.