New York
21 octobre – .
Cette phrase a été entendue plus d’une fois en 2022
Alors qu’une forte vente des bons du Trésor américain a écrasé les investisseurs pariant sur un marché qui allait bientôt s’inverser, frappant les actions et stimulant le dollar.
La chute des obligations s’est intensifiée ces derniers jours alors que les rendements des bons du Trésor américain, qui sont inversement proportionnels aux prix, ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise financière mondiale de 2008, alors que la Réserve fédérale craignait de devoir relever les taux d’intérêt plus agressivement pour faire baisser la demande des consommateurs. . le prix..
Pendant ce temps
Jeudi soir, les contrats à terme sur fonds fédéraux ont fixé le prix des taux d’intérêt américains à un sommet de 5% en mai prochain, contre des paris de 4,4% à l’époque ce mois-ci.
Cependant
Certains investisseurs voient la liquidation des bons du Trésor toucher à sa fin, estimant que la Fed ralentira le rythme des hausses de taux l’année prochaine à mesure que l’inflation baisse ou que l’économie glisse dans la récession.
John Vail
Stratège mondial en chef chez Nikko Asset Management, s’attend à ce que la Fed augmente ses taux d’un total de 150 points de base au cours des deux prochains mois avant de commencer à réduire les taux au premier semestre de l’année prochaine.
« Les prévisions sont accommodantes au-delà de janvier
Ce qui devrait apporter un soulagement significatif aux marchés boursiers et obligataires », a-t-il déclaré.
D’autres pensent que des rendements plus élevés commenceront bientôt à attirer des investisseurs vers les bons du Trésor américain. Joachim Fels, directeur général et conseiller économique mondial du géant obligataire américain PIMCO, a écrit récemment que le marché a intégré les futures hausses de taux et que « le niveau de rendement absolu semble être plus attrayant qu’il ne l’a été à long terme ».
Le rendement du bon du Trésor à 10 ans de référence était de 4,23 % jeudi soir, tandis que le rendement du billet à deux ans était de 4,61 %, contre 1,5 % et 0,7 % au début de l’année, ce qui rend le tableau encore plus pour les investisseurs à la recherche de revenus Attraction, respectivement..
Parmi ceux qui soutiennent l’idée que les rendements sont sur le point de culminer, le PDG de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, a tweeté jeudi qu’il y avait « des signes de tarissement de la croissance des rendements. D’ici la fin de l’année, les rendements du Trésor devraient culminer ».
Pendant ce temps
Dans une récente enquête de Bank of America Global Research, les gestionnaires de fonds étaient les plus optimistes sur les rendements obligataires à long terme depuis novembre 2008, 38 % s’attendant à ce que les taux à long terme baissent au cours des 12 prochains mois.
Vanguard
Le deuxième gestionnaire d’actifs au monde, a déclaré à Reuters le mois dernier que les bons du Trésor américain étaient sur le point de mettre fin à leur douloureux déclin.
Les haussiers des bons du Trésor émergents ont également noté que de nombreux rendements sont très proches de l’endroit où la Fed dit que les taux se termineront l’année prochaine.
Certains investisseurs sont plus réticents à l’appeler un pic
Citant la focalisation résolue de la Fed sur la baisse des prix à la consommation, qui se sont avérés beaucoup plus têtus cette année que beaucoup ne l’avaient prévu.
« Avec une inflation si élevée et toujours en hausse
Il serait faux de supposer que les banques centrales se tourneront vers l’assouplissement si les choses tournent mal », ont écrit les stratèges de Bank of America. « Selon où ils se trouvent dans le cycle de resserrement, ils peuvent même ne pas s’arrêter. »
La Fed a relevé ses taux de 300 points de base depuis le début de l’année. Les traders à terme des fonds fédéraux voient 95% de chances d’une hausse des taux de 75 points de base lors de la réunion du 2 novembre, les opinions du président de la Fed, Jerome Powell, sur l’inflation et l’économie étant considérées comme le prochain mouvement potentiel de catalyseur des rendements.
Selon les données du groupe CME
Les contrats à terme ont montré aux traders qu’il y avait 75% de chances d’une autre hausse des taux de 75 points de base en décembre.
Yim Chi-wei
Directeur général et gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management, estime que si l’économie entre en récession, les rendements pourraient être subventionnés. Mais il a déclaré que les pénuries de main-d’œuvre persistantes, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et d’autres changements à long terme dans l’économie mondiale pourraient maintenir l’inflation à un niveau élevé.
« Il y a à peine trois mois
Je pensais que 3,5% était un bon niveau depuis 10 ans », a-t-il déclaré. « Maintenant, je pense que 10 ans pourraient être de 5% ou même plus dans les prochaines années. »
💡 Source et référence
« reuters.com », de : Analyse : Alors que les bons du Trésor américain chutent, certains investisseurs disent qu’un point d’inflexion est proche.