La société d’électronique grand public Jawbone a suffisamment d’argent pour acheter Fitbit et d’autres trackers de fitness sur le marché des wearables. Cela peut finir par être son plus gros problème.
Les principales sociétés de capital-risque Sequoia
Andreessen Horowitz, Khosla Ventures et Kleiner Perkins Caufield & Byers, ainsi qu’un fonds souverain, ont investi des centaines de millions de dollars dans Jawbone en 2014, portant sa valorisation à 3,2 milliards de dollars (2,48 milliards de livres sterling).
En fin de compte
Tout cet argent ne sauvera pas Jawbone, basé à San Francisco, qui a entamé un processus de liquidation en juin après l’échec de son produit de suivi de la condition physique. Selon le cabinet d’études CB Insights, il se classe désormais au deuxième rang des entreprises financées par capital-risque en fonction du financement total levé.
Les dirigeants et les financiers de la technologie ont déclaré que la chute de Jawbone après avoir levé plus de 900 millions de dollars fournissait un exemple frappant de la façon dont l’afflux de liquidités dans la Silicon Valley peut avoir un effet néfaste sur le maintien d’une entreprise sans avenir.
Ironiquement, Jawbone aurait pu être une cible d’acquisition appropriée il y a quelques années s’il n’avait maintenu sa valorisation qu’en réduisant le montant d’argent qu’il a levé auprès du capital-risque et des fonds souverains, ont déclaré ces personnes.
« Ils essaient essentiellement de forcer l’argent dans ces entreprises »
A déclaré Sramana Mitra, entrepreneur et consultant en technologie et fondateur et PDG de l’accélérateur de startups One Million by One Million. « Je m’attends à ce que la surcapacité entraîne davantage de décès. »
L’affaire Jawbone met également en évidence les risques auxquels sont confrontés les investisseurs de démarrage non traditionnels tels que les fonds souverains alors qu’ils augmentent leurs investissements dans la Silicon Valley. L’année dernière, la Kuwait Investment Authority a dirigé un investissement de 165 millions de dollars dans Jawbone, à un moment où ses perspectives s’étaient assombries au point où la plupart des investisseurs initiaux étaient réticents à fournir de nouveaux financements.
Ces fonds ont englouti des centaines de milliards de dollars
Investissant 12,7 milliards de dollars dans des entreprises technologiques privées l’année dernière, contre 2,2 milliards de dollars l’année précédente, selon CB Insights.
Les échecs de démarrage ne sont pas rares
Mais une entreprise d’un milliard de dollars qui a levé une énorme somme d’argent est encore rare. Jawbone se classe derrière la société de technologie solaire Solyndra, qui est devenue la plus grande perdante parmi les sociétés de capital-risque lorsqu’elle a déposé son bilan en 2011.
Parmi les autres gros échecs récents
Citons le marché des voitures d’occasion Beepi, qui a fermé après avoir levé environ 150 millions de dollars.
Certains investisseurs disent que des échecs comme celui de Jawbone ne réduiront pas sérieusement le financement des startups de si tôt. Les capital-risqueurs ont levé un record de 41 milliards de dollars l’an dernier.
« Tout le monde essaie de comprendre comment jouer un rôle dans l’économie de la technologie », a déclaré Rich Wong, associé chez Accel Ventures. « Il est inévitable qu’il y ait de gros échecs. »
Mais les investisseurs en capital-risque disent que la situation de Jawbone pourrait mettre en attente les investisseurs envisageant des investissements à neuf chiffres dans des entreprises non éprouvées.
« Plusieurs autres startups
Dont la société de logiciels RH Zenefits, la société d’abonnement alimentaire HelloFresh et le service de covoiturage Ola, ont vu leurs valorisations réduites depuis le « ralentissement » de Jawbone l’année dernière en raison de mauvaises performances et d’un enthousiasme décroissant des investisseurs, ce qui a conduit à une attitude prudente sur le marché. . L’industrie des startups au cours des derniers mois..
Le nombre trimestriel d’accords de financement de démarrage a continué de baisser par rapport aux sommets de 2015, et malgré tout l’argent, les investisseurs n’ont pas hésité à faire de gros chèques pour certaines entreprises qu’ils pensaient réussir. Par exemple, la société de covoiturage Lyft a levé 600 millions de dollars en avril.
La liquidation de Jawbone a été signalée pour la première fois par le site d’information technologique The Information la semaine dernière et confirmée de manière indépendante par Reuters. Un porte-parole de Jawbone a refusé de commenter. Le co-fondateur et PDG Hussein Rahman n’a pas répondu à un e-mail de Reuters, et ses investisseurs en capital-risque ont également refusé de commenter.
Le co-fondateur de Jawbone
Alex Asseily, qui a démissionné de son poste de président et directeur en janvier 2015, a déclaré à Reuters : « C’est triste de voir Jawbone se terminer ainsi ».
Jawbone a été lancé en 1999 sous le nom d’AliphCom
Il a parcouru une variété de produits, y compris des écouteurs et des haut-parleurs Bluetooth, et a atterri dans des appareils portables élégants en 2011 pour suivre l’exercice, le sommeil et d’autres données de santé.
Dans le processus
Jawbone a dépensé plus de 500 millions de dollars en fonds propres et levé plus de 400 millions de dollars de dettes, BlackRock prenant la part du lion, selon le fournisseur de données PitchBook. Mais selon Jitesh Ubrani, analyste chez International Data, la société a peu progressé sur le marché des wearables, avec une part de marché bien inférieure à 5 % et bien meilleure que Fitbit, Samsung et autres.
Pourtant, Jawbone a levé 147 millions de dollars en septembre 2014 pour une valorisation de 3,2 milliards de dollars, selon Pitchbook. En novembre suivant, Jawbone a licencié 15% de son personnel en raison de problèmes financiers. En décembre 2015, BlackRock avait réduit le cours de l’action de la société de 69 %, selon les données de Pitchbook.
Puis, en 2016
La Kuwait Investment Authority (KIA) a réalisé son premier investissement dans Jawbone, menant un cycle de financement de 165 millions de dollars qui a réduit de moitié la valorisation de Jawbone à 1,5 milliard de dollars. Kia n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Ces dernières années
Les fonds souverains du Moyen-Orient et d’Asie sont devenus plus actifs en investissant directement dans des start-ups, plutôt que de simplement investir dans des fonds de capital-risque.
Par exemple, le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite et l’Autorité d’investissement du Qatar détiennent tous deux des participations importantes dans Uber.
Parce qu’ils ont plus d’argent que les sociétés de capital-risque traditionnelles et ont moins d’expérience en tant qu’investisseurs technologiques, les fonds souverains sont souvent appelés à co-investir ou à mener des tours de table, ont déclaré ceux qui ont investi aux côtés de ces fonds étrangers.
Un cycle de financement aussi important pourrait « créer cette valorisation artificiellement gonflée, plutôt que d’utiliser des revenus », a déclaré Mme Mitra. »
« Ils peuvent également être un mauvais signal pour les investisseurs
Qui voient souvent l’argent qu’une entreprise lève comme un signe de son succès, alors qu' »en fait, c’est le contraire qui est vrai », a déclaré Rebecca Lynn, associée de Canvas Ventures. « .
Jawbone a tenté de se vendre en 2016 mais n’a pas trouvé d’acquéreur, selon des investisseurs proches du dossier. Il a été poursuivi par des fournisseurs, affirmant que l’entreprise leur devait des millions.
💡 Ressources et références
Independent.co.uk, via : Jawbone s’est écrasé sur une affaire de « surfinancement à mort » dans la Silicon Valley. »